截至4月27日收盤，恒大汽車市值高達5934.65億港元（折合人民幣4957.2億元），超過比亞迪的4719億元、蔚來汽車的698.5億美元（折合人民幣約4512億元），在中國新能源汽車行業(yè)排名第一。

剛剛過去的上海車展上，恒大汽車風頭僅次于特斯拉，恒馳9款車型齊發(fā)引發(fā)公眾關注。恒大的確善于造勢，但這不是罪而是企業(yè)長處。

雖然股市上不乏聽風就是雨的小白，但總的來說是一群明察秋毫的牛人與機構說了算。今年1月恒大汽車還引入騰訊、滴滴、云鋒基金等知名國際投資者共260億元的戰(zhàn)略投資，上海車展期間，又吸引到嘉實基金、易方達基金等數(shù)百家國內外投資機構親赴現(xiàn)場。

如果沒有真材實料，絕對拿不到專業(yè)投資機構的真金白銀。

那么問題來了，恒大汽車為什么能贏得資本市場鐘情，撐起近6000億港元的市值？未來恒大汽車還有多大的想象空間？

對于恒大汽車最大的質疑，莫過于對其造車技術的懷疑。

恒大既不是車企，也不是互聯(lián)網企業(yè)，新能源汽車集這兩者于一身，還把傳統(tǒng)發(fā)動機換成了電動機，可謂是現(xiàn)代高科技的集大成者，恒大以房地產商的身份殺入，著實讓人捏了一把汗。

這要放十多年前特斯拉還在摸索電動汽車咋造的時候，恒大此舉的確兇多吉少。但是放今天就是另一回事了。

新能源汽車走到今天，已經是一個成熟的技術，而技術一旦成熟，就會產生外溢紅利，降低跨界的門檻。

當年馬斯克游戲開發(fā)出身，對于造火箭也是一竅不通，SpaceX能夠成功，很大程度上歸功于美國的火箭技術足夠成熟。有人形容馬斯克就像一個精明的顧客走進了火箭技術的超市，將最合適的技術放進購物車，拼裝出了獵鷹火箭。

事實上智能手機也是如此，喬幫主在2007年發(fā)布iPhone定下幫規(guī)，四年后一大幫外來者闖入手機市場，軟件勞模雷軍創(chuàng)建了小米，做2B通信的華為做起了2C手機，就連只會耍嘴皮子的相聲演員羅永浩，都能搞出錘子手機收獲了一眾錘粉。

今天的新能源汽車，就是2011年的智能手機。今天的恒大汽車，就是當年瞅準了做智能手機的華為、小米。

恒大集團董事局主席許家印出身鋼鐵車間，造了幾十年的房子，怎么說也算是制造業(yè)的老司機了，跨界造車，恐怕比當年馬斯克從游戲到火箭的距離更近，更何況他比當年的馬斯克要有錢得多。有錢挖人才，有錢買技術，有錢交朋友，有錢搶時間，對于許老板都不在話下。

2019年恒大集團董事局主席許家印飛遍全世界，挖走新能源汽車界一眾頂級牛人，買到從電池電動機到輪轂多個頂級技術，交了全世界最會造車的供應鏈伙伴，換來恒大汽車一飛沖天的神速。

于是恒大汽車在上海車展交出一份亮麗的答卷。

僅從外觀上來看，目前曝光的9款車型，造型確實讓人驚艷，做到了科技感和未來感，畢竟恒大汽車大手筆請到了德國EDAG、奧地利AVL、加拿大MAGNA等全球汽車工程技術龍頭進行合作。

恒大汽車常務副總裁戴雷在現(xiàn)場介紹，恒馳全系車型最高綜合續(xù)航均達到700km，部分車型超過800km。其中，恒馳1續(xù)航達760km，恒馳9續(xù)航高達810km。

特斯拉三大在售車型Model 3、Model X、Model S續(xù)航多少呢?最低550km，最高660km，差距一目了然。

恒大汽車在智能科技方面也可圈可點，騰訊、百度打造恒大汽車的“超級大腦”，H-SMART OS恒馳智能網聯(lián)系統(tǒng)科技含量頗高，在智能座艙、超算力平臺、智能生態(tài)圈等方面表現(xiàn)出色。有了騰訊的入股，相信這一塊還會有長足進步。

當然造車是一門綜合技術，不是幾個參數(shù)就能概括的，說得再好聽，也不如是騾子是馬拉出來遛遛管用。

但可以肯定的是，在技術紅利外溢的大勢下，只要恒大不犯下極端錯誤，資金運用得當，造出來的車在一定水準之上是可以期待的，做到一個精準的性價比，對于恒大這樣的營銷高手不是難事。

據(jù)悉，9款恒馳的車型，涵蓋了包括轎車、SUV、MPV以及緊湊型純電車型等，價格覆蓋了20萬元—50萬元。此次在車展期間試駕獲得良好口碑的恒馳5，整車成本僅約14.5萬元。哪怕特斯拉Model 3降到了25萬元，也不具備價格優(yōu)勢。

以上僅是從產品角度分析恒大汽車，主要是消除很多人以為的房產商跨界鴻溝，不過坦率地說，雖然技術紅利外溢能讓恒大汽車迅速與新老造車勢力們站在同一條起跑線上，但也不要指望恒大汽車一出場就能絕殺特斯拉，就算要打趴蔚來、理想、比亞迪等國內車企，也不是一招一式就能搞定的。

光靠產品，尤其是還沒有實戰(zhàn)的產品，恒大汽車的市值不可能一飛沖天到榜首的位置。

產品讓恒大汽車跑起來，讓它飛起來的，是兩只其他車企都不具備徒增羨慕的翅膀。

一只翅膀是產能。

產能對于新能源汽車至關重要。本次上海車展，幾乎清一色新能源汽車，傳統(tǒng)燃油車被替代的趨勢已經再明顯不過，優(yōu)質新能源汽車產能日益緊缺。

以蔚來、威馬、小鵬、理想為代表的造車新勢力“四小龍”卻經常面臨產能不足對于高速發(fā)展的限制。就在今年1月，蔚來汽車相關負責人接受媒體采訪時曾表示，如果不是受限于產能，2020年交付量會更高。

統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，今年一季度新能源汽車產量激增312.7%。蔚來、小鵬正在爭分奪秒擴建產能，截止目前他們都只有一家工廠，而且還是由江淮、海馬代工。

按照規(guī)劃，恒大總共要在全球布局十大汽車生產基地。目前，除了上海基地，恒馳的天津、廣州基地也都已啟動了試生產調試。

據(jù)官方介紹，上海、廣州兩大基地均按照工業(yè)4.0標準建設，配有2545臺智能機器人，采用德國舒勒、庫卡、杜爾、日本發(fā)那科等世界級先進裝備，整車生產全部通過自動化完成，“黑燈工廠”24小時不間斷作業(yè)，全面達產后可實現(xiàn)1分鐘生產1輛車。

恒大汽車表示，不止于國內，恒大將在全球布局多個高標準的生產基地，計劃到2025年實現(xiàn)首期規(guī)劃總產能每年100萬輛。正是有產能的底氣，恒大汽車才能在車型研發(fā)數(shù)量上遠遠超過其他競爭對手，目前恒大汽車正同步研發(fā)14款車型。

包括上海工廠在內，特斯拉在全球的生產基地一共也就4個。2020年，特斯拉生產交付50萬臺車輛。

那么剩下的問題的是，恒大汽車能充分消化這些產能嗎？用房地產的專業(yè)術語來說，這將考驗恒大汽車的去化率。

如前所述，恒大汽車有性價比的優(yōu)勢，但畢竟還未上市，這還是紙面上的推論，目前消化產能實打實的利器，是恒大的營銷。

營銷，是恒大汽車的另一只翅膀。

按計劃，恒大汽車將籌建36個恒馳展示體驗中心、1600個恒馳銷售中心，加上恒大地產數(shù)萬名銷售人員，如此龐大的營銷矩陣是其他任何一家車企都無法比擬的。特別是房車寶集團具有房車聯(lián)動營銷的優(yōu)勢，這更是其他車企無法企及的。

恒大地產年銷售7000億元，住與行總是連在一起的，這種植根于大地的銷售戰(zhàn)略優(yōu)勢，就是特斯拉也望塵莫及。

通過將恒大地產多年累積的優(yōu)勢高效平移至恒大汽車，其實現(xiàn)“2025年年產銷超100萬輛，到2035年年產銷超500萬輛”的目標，將只是時間問題。

產品、產能與營銷，構成了一個鐵三角，是恒大汽車市值最有力的支撐。

一旦產品上市，產能與營銷跟上，恒大汽車市值還會坐上火箭。

特斯拉上海工廠2019年底投產，2020年1月22日特斯拉市值突破 1000 億美元，截止目前漲到了6839億美元，一年多翻了將近7倍，業(yè)界普遍認為上海工廠居功至偉。

對比特斯拉，恒大汽車6000億港元的市值實在不算高，也就特斯拉1/10多一點，這還是其一車未發(fā)的情況，如果恒大汽車充分釋放產能，股價上升空間無疑相當巨大。

恒大汽車的未來，其實在恒大選擇正確的造車時間那一刻就注定了。

汽車與房地產有諸多相似之處，都是大生產與大營銷，相比而言，房地產要更大。

只要將技術門檻降下來，房地產商造車就成了高維打低維。

過去高科技企業(yè)憑借技術優(yōu)勢跨界高維打低維，抹平技術門檻后，傳統(tǒng)企業(yè)的生產營銷優(yōu)勢就凸顯出來，成就了反向跨界。

這很好的解釋了恒大汽車為何能在恒馳尚未量產前，就實現(xiàn)了行業(yè)市值第一的成績，因為他抓住了新能源汽車技術紅利的大勢，并且結合了房地產業(yè)的兩個優(yōu)勢。

這個鐵三角構建起了恒大汽車的硬基底，是其它國內外車企都不具備的。

正是這些不可替代之處讓資本市場看好恒大汽車，最近投行Glam Capital發(fā)布研報，給予恒大汽車“買入評級”，目標價167港元，潛在漲幅高達173%。

恒大汽車6000億港元市值，再過幾年來看，可能還在半山腰甚至山腳。

讓時間來證明一切。（羅提 李君霞）